Майнеры теперь продают меньше BTC + доходность публичных майнинговых компаний

Одной из самых стабильных тенденций в последние несколько лет стало постоянное давление продаж со стороны биткойн-майнеров, поскольку они вынуждены продавать новые биткойны для покрытия расходов. Это давление продаж существует и сегодня, однако в последние несколько месяцев оно существенно снизилось, так как майнеры стали удерживать больше «добытых» BTC.

На сегодняшний день прибыльность майнинга находится на самом высоком уровне за последние 2,5 года, плюс майнеры имеют больший, чем когда-либо, доступ к традиционным рынкам акций и долговых инструментов. Рыночный цикл тоже выглядит готовым к новой волне роста, что мотивирует майнеров сохранять как можно больше добытых биткойнов в ожидании более высоких цен.

На приведенном ниже графике показан объем трансфера BTC от майнеров на биржи, сглаженный 30-дневной скользящей средней. Перед ралли к предыдущим максимумам объем трансфера от майнеров на биржевые кошельки был максимальным за последние два года. Теперь майнеры отправляют на биржи на 65% меньше BTC, чем во время предыдущего рыночного пика. 90-дневное среднее указывает на ту же тенденцию, подчеркивая снижение объема трансфера за последние шесть месяцев.

Объем трансфера BTC от майнеров на биржи, 30д MA
Объем трансфера BTC от майнеров на биржи, 90д MA

Еще один способ взглянуть на этот тренд — это нормализовать объем трансфера от майнеров на биржи по количеству нововыпущенных BTC. Это лучше подходит для сравнения объемов трансфера между разными халвинг-циклами с разной наградой за блок. Если использовать отношение 90-дневного среднего объема трансфера от майнеров к 90-дневному среднему объема предложения новых биткойнов, то вершина предыдущего рекордного максимума совпадает с тем, когда майнеры продавали больше всего BTC в процентах от нововыпущенного предложения. Сегодня этот процент сократился до двухлетних минимумов и продолжает снижаться с уменьшением объема трансфера от майнеров на биржи.

Объем трансфера BTC от майнеров на биржи, деленный на объем выпуска BTC в тот же период

Акции публичных майнинговых компаний продолжают показывать хорошую динамику

Акции публичных майнеров в последние дни были на подъеме: доходность за пять дней по акциям большинства ведущих майнинговых компаний на момент написания превышает 20%, в сравнении с 7% биткойна и 1,1% индекса S&P 500. Аналогичная история и с показателями некоторых из них от начала года: Marathon Digital Holdings, Hut 8 Mining, Bitfarms и Hive Technologies — все они превосходят доходность биткойна на 118% и торгуются значительно выше базового уровня рынка в 23,30%.

Рост краткосрочной прибыли происходит прямо перед тем, как многие публичные майнеры должны отчитаться о своих показателях за октябрь в ближайшие несколько дней.

Доход по акциям публичных майнинговых компаний за последние 5 дней. График выполнен в TradingView
Доход по акциям публичных майнинговых компаний с начала года. График выполнен в TradingView

При сравнении показателей за последний год видно, что акции майнинговых компаний сильно коррелируют с курсом биткойна и друг с другом. В последние шесть месяцев многие сильные корреляции сохраняются: акции майнеров в целом движутся в соответствии с показателями биткойна, хотя Riot и Bitfarms имеют относительно более слабую корреляцию в этой группе. Можно ожидать, что эта взаимосвязь сохранится и акции публичных майнинговых компаний будут расти и снижаться вместе с показателями биткойна.

Корреляция между курсом акций публичных майнинговых компаний за 6 месяцев и 1 год (: TradingView, Correlation Matrix Heatmap)

Распределение награды за блок

Существенного роста комиссий за транзакции в сети Биткойна пока не произошло, и за последние две недели их доля в общей награде за блок составляет всего 1,4%. Хотя низкие комиссии определенно могут объясняться быстрым ростом Lightning Network, увеличением внедрения SegWit и рынком в целом, в большей мере благоприятствующим «ходлингу», это также предполагает, что фаза «мании розничных инвесторов» на бычьем рынке еще не началась.

Процентная доля комиссий в общем доходе майнеров (14д MA)

Важно также отметить, что, хотя в процентах доля комиссий в доходе майнеров остается примерно на уровне 2017 года, если взглянуть на цифры в BTC-выражении, картина выглядит совершенно иначе. Почему? Из-за встроенной в протокол функции халвинга, постепенно сокращающей размер субсидии на блок, — вплоть до нулевого уровня, который будет достигнут в следующие 120 лет.

Биткойн разработан так, чтобы расти (в цене) вечно, поэтому вполне вероятно, что в пересчете на BTC доходы майнеров в долгосрочной перспективе существенно снизятся.

Процентная доля комиссий в общем доходе майнеров (14д MA)

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.