Определяя направление крипторынка

Пост от ведущего специалиста Jarvis Labs с анализом текущей ситуации на рынке биткойна на основе собственных уникальных метрик.

Для начала посмотрим, как ситуация на рынке выглядит через призму короля криптовалют, биткойна.

Чтобы составить представление о макроперспективе, обратимся к индексу Bull-Bear Cycle, метрике от Jarvis Labs, основанной на оценке справедливой цены биткойна в тот или иной период. График вы можете видеть ниже. Обратите внимание на индикатор в нижней его части. Когда оранжевая линия — «справедливая стоимость» — находится ниже голубой, это сигнализирует о медвежьем рынке.

На сегодня индикатор еще не восстановился после майского падения. Хотя в последнее время он выказывал определенные признаки силы, должно пройти какое-то время, прежде чем биткойн вновь перейдет в полноценный бычий рынок.

Можно дополнить этот график индикатором MACD «на дневках». Этот довольно простой индикатор начинает формировать медвежий кроссовер (пересечение скользящих средних). Мне нравится ориентироваться по этому сигналу, когда рынок ощущается перегретым. Безусловно, не отдельно, но вкупе с другими инструментами.

Как видно на графике ниже, исторически цена шла вниз после того, как формировалась следующая последовательность: скользящие средние MACD показывают значительную силу, затем уходят вниз под среднюю линию, после чего восстанавливаются, только чтобы сформировать еще один медвежий кроссовер.

Вертикальными линиями я отметил третьи этапы — последние медвежьи пересечения скользящих средних. В бычьем тренде 2013 года тоже просматриваются некоторые из этих характеристик, но не так ясно, как в более новое время.

Интересно, что теперь это совпало с попыткой установить новый максимум. Это означает, что, если биткойн не сумеет установить новый максимум в ближайший месяц, у нас могут возникнуть проблемы.

График выполнен в TradingView

Что касается поводов для оптимизма… Биткойн демонстрирует некоторую силу и пытается найти поддержку выше уровня 200-дневной скользящей средней (200д MA, синяя кривая на графике выше).

В период 2017–2018 цена уважала этот уровень безупречно. Но в конце 2019 года произошло падение ниже 200д MA, затем сравнительно небольшой рост, подобный тому, что мы видим сегодня, после чего цена отправилась искать новые минимумы. Это обстоятельство не добавляет мне оптимизма перед предстоящим, по-видимому, в ближайшие недели ретестом уровня 200д MA.

Хотя, опять же, это может стать основой для очередного яркого успеха биткойна, которому нужен рост и обновление рекордных максимумов, чем раньше, тем лучше. Если в ближайшие несколько недель цена протестирует 200д МА и продемонстрирует силу, то я, вероятно, пересмотрю свой прогноз на бычий и буду ожидать, что MACD тоже закрепится на положительной территории перед тем как продолжить свой рост как это было в конце 2020.

Такова моя быстрая оценка ситуации на рынке биткойна с макроперспективы на основе нескольких инструментов ончейн– и технического анализа.

Подводя итог, текущая ситуация, на мой взгляд, не предполагает обновления рекордных максимумов в ближайшее время. Хотелось бы, чтобы курс удержался выше уровня 200д MA и, в случае его ретеста, увидеть сильный отскок по меньшей мере до $53 тыс.

Перейдем теперь к более детальным метрикам для более краткосрочного прогноза…

Одна из последних тем, на которую мы в Jarvis Labs обратили внимание, — это классическая денежная теория применительно криптоактивам. Речь о таких показателях, как нормы сбережений, скорость обращения, экономический рост и т. д. — как то, что учили когда-то в школе, давно успели забыть, а потом внезапно осознали, что это вновь актуально в контексте криптоиндустрии.

Показатель, который я нахожу довольно интересным, поскольку он в какой-то мере связан с этими переменными, — это то, как цена реагирует на процент перемещаемого предложения.

Перемещаемое предложение (circulation) — это процент предложения, переходящего из рук в руки. Это одновременно напоминает скорость обращения (velocity)… и нет. Отличие от скорости обращения состоит в том, что перемещаемое предложение не отслеживает, сколько раз токен переходил из рук в руки, а просто в двоичной манере (да или нет) реагирует на то, переходил ли.

Если один BTC прошел через пять кошельков за день, это значит, что да, он учитывается в показателе перемещаемого предложения как 1 BTC.

То есть это говорит нам о том, какой процент предложения меняет владельца, — такой замещающий показатель для ликвидности токена.

Чтобы нагляднее представить метрику и найти сигнал, мы прогнали ее через модель.

Розовая кривая — это придуманный нами коэффициент, который помогает в создании модели. Окрашивание ценового графика в зеленый и красный цвета — это интерпретация показателя с точки зрения того, когда покупать или продавать BTC.

На сегодняшний день модель дает медвежий сигнал.

Надеюсь, что скоро мы обнаружим и бычий сигнал, а то я и сам понемногу начинаю расстраиваться, пока пишу обо всех этих медвежьих факторах…

Но на сегодня надо признать, что многие индикаторы, на которые я обращаю внимание, указывают на медвежий сценарий. Обычно в таких случаях я спрашиваю себя, как далеко рынок может продвинуться в текущем направлении, притом что наблюдаемые факторы отчетливо сигнализируют об обратном.

В поиске ответа на этот вопрос первое, на что я обращаю внимание, это ставки финансирования.

После всей последней волны роста от $30 тыс. до сегодняшнего уровня ставки финансирования остаются на нормальных значениях.

Хммм, это не то, что я ожидал увидеть. Можно было предположить, что рынок, вероятно, перегрет и торгуется с безрассудным оптимизмом.

За примером далеко ходить не надо: в марте-апреле этого года ставки финансирования поднялись до совершенно иррациональных уровней. Трейдеры платили более 100% годовых за то, чтобы удерживать свои лонги открытыми.

Это просто безумие. В какой-то момент я даже видел ставку 3-400%. Это означает, что, если цена не растет почти на 10% в неделю, трейдер теряет деньги.

Такая нездоровая ситуация продолжалась довольно долго, прежде чем в июне произошел полный сброс и перезагрузка ставок финансирования. На текущий же момент, со ставками финансирования для лонгов ниже 0,01 (или 10% годовых), рынок не производит впечатления иррационального оптимизма.

Это также означает, что масштабные каскадные ликвидации сегодня являются намного менее вероятным вариантом развития событий, чем это было в мае.

Так что, если только кто-то не выгрузит на рынок разом десятки тысяч BTC, цене биткойна будет сложно резко, в один день снизиться на одних только ликвидациях.

Так что с точки зрения ставок финансирования рынок сейчас находится на вполне здоровом срединном уровне: не слишком жарко, не слишком холодно, достаточно места для продолжения роста. И это также означает, что рост цены происходит не за счет фьючерсного, но скорее за счет спотового рынка.

А если так, то следующий резонный вопрос состоит в том, кошельки какого типа закупают BTC, толкая его цену выше? Прослеживается ли на рынке в целом тенденция к накоплению?

Чтобы понять это, я воспользуюсь нашей метрикой трендов накопления, Accumulation Trends.

График ниже показывает, кошельки какой группы аккумулировали BTC в предыдущие 30 дней — «киты» или «креветки». Чем больше желтого цвета и чем ближе показатель к единице, тем больше аккумулируют киты. Чем ближе цвет к фиолетовому и значение к нулю, тем больше закупаются «креветки».

Как можно было ожидать, на февраль, март и апрель приходится много фиолетового цвета. Креветки, мелкие покупатели, активно «копили сатоши». И они продолжили это делать даже после большого падения.

Что здесь интересно, так это наличие очень заметной желтой вспышки прямо в области снижения к $29 тыс. и продолжение накопления со стороны более крупных кошельков, когда цена отскочила от этого минимума. Это говорит о многом, поскольку указывает на то, что крупные кошельки аккумулировали BTC во время падения и после него (помните, что метрика отражает данные за предыдущие 30 дней).

Последняя на сегодня точка данных, 0,48, говорит о преимущественном накоплении со стороны кошельков среднего размера в последние 30 дней. Если этот показатель начнет снижаться к 0,3, я восприму это как медвежий фактор. А пока что мы можем трактовать эти данные как подтверждение того, что основным драйвером для роста цены были спотовые покупки со стороны более крупных кошельков. То есть мы потихоньку приближаемся к тому, чтобы таки нащупать и посчитать пульс рынка.

Но притормозим здесь на секунду. Крупные кошельки закупались у $30 тыс. и теперь, судя по текущему значению показателя, покупают меньше.

Поскольку мы видим, что двигатели рынка (крупнейшие кошельки) — сюрприз-сюрприз! — двигают рынок, давайте посмотрим на нашу авторскую ончейн-метрику Feeding Grounds («Места кормежки», так пока и не придумали названия получше). На этом графике показано, где крупные кошельки совершают движения на рынке, с точки зрения поддержки и сопротивления.

Синие точки указывают на покупку либо продажу (не можем же мы сдавать вообще все данные, что у нас есть), а зеленые и красные линии обозначают поддержку и сопротивление на основе истории цены.

Что сразу бросается в глаза, так это накопление, происходившее в июле. За шквалом синих точек местами сложно разглядеть ценовой график. И, принимая во внимание диаграмму трендов накопления, приведенную выше, это еще одно подтверждение накопления со стороны крупных кошельков.

То есть киты — это те игроки рынка, за движениями которых имеет смысл последить.

Мы также видим, что 1 августа была большая распродажа от $42 тыс. и еще несколько произошли на прошлой неделе.

Но помимо этого, можно наблюдать и крупные покупки на снижениях цены. Значит, конфликтующие сигналы.

Как же их интерпретировать?

Насколько я понимаю, это свидетельство борьбы за контроль над рыночным трендом. Борьба происходит между крупными кошельками.

То есть сейчас имеет смысл следить за крупными игроками с обеих сторон рынка. Одна из них победит, и кто бы это ни был — быки или медведи — они продолжат диктовать тренд в дальнейшем. И возвращаясь назад к макрокартине, есть впечатление, что в следующие несколько недель победитель должен определиться.

Комментарий

Я понимаю, что сегодня не очень-то добавил определенности, так желаемой многими. По большому счету я просто вывалил на вас изрядную порцию странных медвежьих опасений в самый разгар рыночного подъема. Но ключевой момент здесь заключается в том, что крупные кошельки аккумулировали около $30 тыс. И хотя кто-то из них уже вышел с рынка, некоторые еще хотят продолжения импульса.

Теперь нам нужно будет глубже изучить эти противоборствующие стороны.

Но прежде чем вернуться к вам с продолжением истории, я хочу изучить некоторые дополнительные области рынка в поисках сигнала.

Первая лучше всего передается цитатой:

«Более двух третей всего Tether, выпущенного за несколько лет, досталось всего двум компаниям криптосферы — Alameda Research и Cumberland Global — утверждают и, знакомые с этим вопросом».

Учитывая это, FTX по состоянию на конец прошлой недели держала на своей бирже более миллиарда токенов USDT. Alameda Research являются их маркетмейкером. Плюс к тому, FTX только закрыла масштабный раунд финансирования с участием довольно крупных игроков, что говорит о намерении стать публичной компанией. И Сэм Банкман-Фрид, основатель биржи, появляется на камеру чуть ли не ежедневно (большое уважение ему, потому что я знаю, что никогда не смог бы впахивать, как он).

Команда FTX очень заинтересована в том, чтобы рынок был сильным, если они планируют стать публичными.

Другой фактор, который меня интересует даже больше, потому что здесь больше возможностей для изучения, — это тренд на NFT.

NFT в огне, и они будут жечь еще больше в условиях сильного рынка. Если же рынок примет удар, то примитивные картинки с ножницами и камнями точно уже не будут стоить сотен тысяч долларов.

История с FTX носит чуть ли не конспирологический характер, что мне не особенно нравится, поскольку такую информацию трудно подтвердить, к тому же я, основываясь на собственном опыте взаимодействия с ними, склонен думать, что FTX/Alameda не станут подобным образом злоупотреблять положением на рынке.

А вот фактор NFT мы можем изучить подробнее. И я также нахожу его а) более тревожным и б) более вероятным.

Но об уже в другой раз. До встречи!

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.