Как сформировать портфель ставок?

Мы видели, что у подхода к инвестициям как к ставкам есть свои преимущества. Вам нужно сформулировать довольно четкие предположения. Нужно определить, насколько вы верите в каждый из возможных результатов. Так вы получаете всё необходимое для расчета метрик ожидаемой доходности. Это уже много. Но есть ещё кое-что. Сегодняшний пост посвящен тому, как это можно использовать при формировании инвестиционного портфеля.

В последние недели мы рассмотрели основы того, как можно анализировать инвестиционные идеи через призму ставок. Принцип, лежащий в основе этого метода, довольно прост.

Вы делаете явные предположения о возможных результатах сделки. Оцениваете вероятность каждого из исходов исходя из собственного уровня уверенности. Так вы можете свести сделку к нескольким параметрам:

• Доходность в годовом выражении: с какой скоростью, по вашим ожиданиям, эти инвестиции будут расти.
• Продолжительность сделки: сколько, вы считаете, потребуется времени для реализации вашего тезиса.
• Отношение ожидаемой доходности к максимальному убытку. Это количественная оценка предполагаемой асимметричности сделки.

Даже если на этом остановиться, вы уже будете впереди большинства игроков, заключающих случайные сделки, основываясь на том, что прочли где-то в твиттере или финансовом блоге. Просто взглянув на эти цифры, уже можно лучше понять, действительно ли это та ставка, какую мы хотели бы сделать.

Но обычно ваш портфель не будет состоять из одного актива. А значит, эти показатели можно использовать для сравнения инвестиционных идей между собой.

И это даже довольно просто визуализировать. Давайте проделаем это вместе на каком-то простом примере.

Допустим, у вас есть свободные средства, и вы присматриваетесь к вариантам покупки на снижении. Вы рассматриваете четыре потенциальные сделки. Позвольте мне обобщить параметры потенциальных сделок в нескольких простых цифрах.

S&P500:

• доходность 8% годовых;
• более 10 лет;
• с 95% уверенностью в росте;
• дает ожидаемое отношение прибыли к максимальному убытку, равное 2,
• при условии, что мы фиксируем убыток при просадке на 50%.

BTC:

• доходность 70% годовых;
• более 5 лет;
• с 70% уверенностью в росте;
• дает ожидаемое отношение прибыли к максимальному убытку, равное 9,
• при условии, что мы фиксируем убыток при просадке на 50%.

ETH:

• доходность 110% годовых;
• более 5 лет;
• с 60% уверенностью в росте;
• дает ожидаемое отношение прибыли к максимальному убытку, равное 23,8,
• при условии, что мы фиксируем убыток при просадке на 50%.

Marathon (биткойн-майнер):

• доходность 58% годовых;
• более 7 лет;
• с 60% уверенностью в росте;
• дает ожидаемое отношение прибыли к максимальному убытку, равное 15,
• при условии, что мы фиксируем убыток при просадке на 50%.

Честное слово, я не с потолка взял эти цифры. Прогноз по S&P500 основан просто на очень консервативном долгосрочном тренде. Биткойн мы анализировали в прошлую пятницу (прочтите: это интересно). А аналогичный анализ Ethereum и биткойн-майнеров я планирую провести в предстоящих постах.

Итак, допустим, что так выглядят интересующие нас ставки после того, как мы проанализировали каждую из них в отдельности. Как можно представить их визуально? Что ж, у нас есть три измерения:

• Ожидаемая продолжительность сделки — это будет горизонтальная ось.
• Ожидаемая скорость роста инвестиции — вертикальная ось.
• Насколько эта ставка асимметрична в сторону повышения? Для этого будем использовать размер окружности: чем асимметричнее наши ожидания от ставки, тем больше окружность.

Для описанного выше примера мы получаем следующую картинку:

Визуальное отображение инвестиционных идей как ставок. Каждая инвестиция представлена окружностью, размер которой пропорционален предполагаемому соотношению прибыли и максимального убытка. Чем больше окружность, тем асимметричнее наша ставка.

Прежде всего, явно выделяется степень асимметрии. Даже при оценке потенциала S&P500 к росту как практически верной ставки, вы ни за что не спутаете это с асимметричной ставкой.

Во-вторых, это позволяет легко визуализировать различные характеристики заданных ставок. Допустим, вы хотите соотнести перспективность инвестиций непосредственно в BTC и крупного биткойн-майнера (Marathon). Да, Marathon на сегодня более асимметричная ставка, чем биткойн. Но если у вас есть какие-то ограничения и вы хотите реализовать предполагаемую прибыль в течение 5 лет, то, вероятно, прямая инвестиция в BTC и в таком сравнении будет для вас предпочтительнее.

Если вы собираетесь сделать все четыре ставки одновременно, так вы можете интуитивно понять кое-что о структуре своего портфеля. Например, насколько сконцентрирована или распределена продолжительность ставок в предполагаемом портфеле? Полагаетесь ли вы на один статистический выброс, чтобы получить всю асимметрию? Есть ли в списке недостаточно асимметричные ставки, которые вы предпочтете исключить?

Допустим, вы уже собрали свой портфель ставок, и рассматриваете новую. Может быть, вы захотите купить несколько «криптопанков» или что-то в этом роде (говорят же «покупай на снижении», ага). Нанесите эту идею на общую диаграмму и оцените, является ли она достойным дополнением к вашему портфелю.

Надеюсь, что на этом этапе предлагаемый метод стал вам по крайней мере понятнее. Кратко подытожу последовательность шагов:

1. Найдите инвестиционную идею и задайте себе шесть вопросов, проясняющих стоящую за ней ставку.
2. Исходя из пункта 1, вы можете бегло проанализировать пространство возможностей и увидеть, насколько разумной представляется эта ставка сама по себе.
3. Шаг 2 дал вам некоторые показатели для того, чтобы приписать этой сделке ожидаемую продолжительность, доходность в годовом выражении и ожидаемое соотношение риск/доходность. Нанесите свою инвестидею на диаграмму, чтобы увидеть как она вписывается в ваш портфель.

Ладно, это все хорошо. Но, говоря об этих ставках на уровне инвестиционного портфеля, мы всё же кое-что упускаем.

При анализе каждой отдельной ставки вы уже проводите индивидуальную оценку для сделок. Но теперь, когда вы собрали их в один портфель, нужно рассмотреть еще один аспект: насколько коррелируют эти ставки между собой?

Это я планирую обсудить с вами на следующей неделе.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.